SOIC Dynamic China C steg med +8,16% under september månad (SOIC Dynamic China A, +8,13%), medan jämförelseindexet MSCI China Net Index (SEK) ökade med +9,41%. Fastlandsbörserna, Shanghai-börsen och Shenzhenbörsen, ökade med +0,6% respektive +3,1%, medan Hongkong-börsen steg med +7,1%. Fastlandsbörserna och Hong Kong är räknade i sina egna valutor.
Fastlandsbörserna såg en lugnare uppgång efter förra månadens tjurrusning. I stället var det Hong Kongs tur att stångas uppåt och ökade med 7,1% i september. Tullkriget mellan Kina och USA tär på den bilaterala handeln, samtidigt ökar Kina sin export på nya marknader. Åtgärder för att stärka konsumtionen träder i kraft, bland annat räntesubventioner för konsumtionslån. Nya lättnader och subventioner hjälper individer och företag att köpa fastigheter på en marknad som fortfarande går trögt. Parallellt prioriteras färdigställande av byggprojekt och konvertering av bostadsrätter till hyresrätter för att minska vakanser
Handel
Inom handeln ser vi en fortsatt ökning i handelsöverskott men att handeln med USA minskar. Exporten ökade med 8,3 % y/y och importen med 7,4 % y/y med fortsatt starkt handelsöverskott på 90,5 mdr USD. Kinas export till USA minskade med 27 % y/y och importen föll med cirka 16 %. Kina expanderar sina exportmarknader, exporten till Latinamerika ökade med 15 % y/y och till Afrika med 56 % y/y. Går vi över till handelssiffror mellan Kina och ASEAN ser vi att exporten ökade med 15 % y/y och importen låg strax under noll. Intressant är det tydliga tecken på Kinas roll som leverantör av produkter högre upp i värdekedjan. Exempelvis i januari–augusti ökade Kinas export av verktygsmaskiner till ASEAN med 56,1 % y/y och bildelsexporten med 22 % y/y. Samtidigt ser vi att importen av datorkomponenter från ASEAN steg 47,4 % y/y, ett bevis på Kinas starka supply chain men även riskspridning inom ett turbulent tullklimat, i enlighet medChina+1-strategin.
Priser & Konsumtion
Pristrycket är fortsatt lågt. CPI låg på −0,3 % y/y. PPI låg på −2,3 % y/y. Kärn-CPI låg kring 1,0 % och antyder något fastare underliggande efterfrågan. Företag möter lägre insatskostnader men begränsat prissättningsutrymme. Det gynnar realinkomster och håller ränteläget stabilt. Samtidigt minskar incitamenten för prisdrivna investeringar.
För att öka konsumtionen skapas det fler incitament. Från 1 september 2025 till 31 augusti 2026 tillsätts räntesubventioner för privata konsumtionslån. I september lanserades ett paket som ska hjälpa tjänster som restaurang, turism, sport och kultur. Programmet backas av centrala medel och lokala specialobligationer. Flera städer delar ut konsumtionskuponger och biljettrabatter som löses in sömlöst via plattformar. Data från större städer visar tydlig effekt då kuponger skapar bokningar och höjer restaurangnotor.
Fastighetsmarknaden
Fastighetsmarknaden under H1 har fortsatt varit svag. Fastighetsinvesteringar –11,2 % y/y, såld golvyta –3,5 % y/y och byggstarter -20 % y/y. Priserna på nyproduktion har under sommaren legat under noll och priser på andrahandsmarknaden har minskat med 7 % i augusti y/y. I september har vi sett fler åtgärder för att stödja fastighetsmarknaden. Lokalt tillkom direkta incitament, i Changchun gavs 15 000 CNY i engångsstöd per nyköp i utpekade områden för att skapa fler försäljningar. Samtidigt förenklades reglerna för köp av fastigheter. Listan med åtgärder för att bromsa fastighetsmarknaden som infördes vid överhettningen minskar och formalia vid fastighetsköp för utländska individer blir enklare.
För att hantera lagret av osålda lägenheter driver centralbanken nu en relending-ram på 300 mdr CNY som låter statliga bolag köpa färdigbyggda, osålda hem och konvertera dem till prisvärda hyresbostäder. På byggsidan har den så kallade whitelistan skalats upp, statliga medier anger att banker hittills har godkänt omkring 7 biljoner CNY i krediter till prioriterade projekt för att säkerställa färdigställande och leverans. Sammantaget pekar september på att absorbera befintliga fastigheter och leverera nycklar.
Läs hela månadsbrevet genom att klicka på bilden ovan eller ladda ner PDF:en direkt.