SOIC Dynamic China C minskade med -1,58 % i maj (SOIC Dynamic China A -1,62 %) medan jämförelseindex MSCI China Net Index (SEK) minskade med -3,12 %. Fastlandsbörserna Shanghai (SHCOMP) minskade med -1 % och Shenzhen (SZCOMP) ökade med 1 %, medan Hong Kong (HSI) minskade med -2,3 %. Fastlandsbörserna och Hong Kong är räknade i sina egna valutor.
Handels- och prisdata gav fortsatt stöd åt bilden av en kinesisk ekonomi där mer avancerade delar av industrin utvecklas starkt. Maj gav också tydliga tecken på ökad aktivitet i Greater Chinas kapitalmarknader, med högre omsättning, fler noteringar och starkare IPO-volymer i Hongkong. Stock Connect-flöden, ökat utländskt ägande av A-aktier och policybesked om långsiktigt kapital visar hur onshore- och offshoremarknaderna gradvis binds tätare samman. Tillsammans pekar utvecklingen mot en kapitalmarknad där likviditet, kapitaldisciplin och bolagskvalitet får större betydelse för både finansiering och prissättning.
Handel och priser: fortsatt stöd från mer avancerad export
Majs handels- och prisdata gav en fortsatt konstruktiv bild av den kinesiska ekonomin. Exporten ökade med 19,4 procent i årstakt, upp från 14,1 procent i april, medan importen steg med 27,4 procent. Handelsöverskottet uppgick till 105,4 miljarder dollar. Exporten av datorer, servrar, lagringsutrustning och annan databehandlingshårdvara ökade med 66,1 procent, high-tech-produkter med 50,9 procent och bilar med 39 procent där NEVs utgjorde ungefär hälften av den exporterade volymen.
Prisbilden var samtidigt relativt stabil. KPI steg med 1,2 procent i årstakt i maj, medan kärninflationen, exklusive mat och energi, låg på 1,1 procent. PPI steg med 3,9 procent, drivet av högre priser på insatsvaror som energi, råmaterial och metaller. Sammantaget visar siffrorna en ekonomi där delar av industrin fortsätter att visa styrka.
Hongkong: mer aktivitet i marknaden
Vid slutet av maj uppgick marknadsvärdet på HKEX till 47,1 biljoner HKD, 15 procent högre än ett år tidigare. Den genomsnittliga dagsomsättningen var 292,9 miljarder HKD, upp 39 procent i årstakt och 16 procent från april. Under årets första fem månader noterades 62 nya bolag, jämfört med 29 under samma period 2025, och IPO-volymen ökade 111 procent till 166,8 miljarder HKD.
Siffrorna visar en marknad där likviditet, kapitalanskaffning och noteringsaktivitet stärks samtidigt. För Greater China är detta centralt eftersom Hongkong fungerar som den viktigaste externa kapitalmarknaden för kinesiska bolag, samtidigt som den är en av de viktigaste ingångarna för internationellt kapital till kinesisk exponering.
Stock Connect: onshore och offshore binds ihop
Stock Connect ger internationella investerare tillgång till A-aktier och fastlandskinesiska investerare tillgång till Hongkong-noterade aktier. I maj ökade aktiviteten tydligt. Northbound-omsättningen uppgick till 395 miljarder CNY per dag, upp 32 procent från april. Southbound-omsättningen uppgick till 134 miljarder HKD per dag, upp 24 procent.
A-aktier får därmed starkare koppling till internationellt kapital, samtidigt som Hongkong-noterade Kinaaktier i högre grad påverkas av fastlandskapital. För investerare innebär det fler flödeskanaler, bättre likviditet och fler jämförelsepunkter mellan onshore- och offshoremarknaderna.
Strukturella flöden blir mer synliga
Samtidigt fortsätter policyinriktningen att stödja mer långsiktigt kapital i A-aktiemarknaden. Sedan 2025 uppmuntras större statliga försäkringsbolag att placera 30 procent av nya premier i A-aktier, medan Kinas publika fondsektor ska öka sina innehav av omsättningsbara A-aktier med minst 10 procent per år under tre år. Det innebär att myndigheterna vill höja aktieexponeringen i sparmixen och ge aktiemarknaden en större roll i Kinas långsiktiga kapitalbildning.
Den 28 maj uppgav CSRC att utländska investerare nu äger över 4 biljoner yuan i omsättningsbara A-aktier. Det kan jämföras med över 3 biljoner yuan vid slutet av 2020 och över 3,5 biljoner yuan i november 2025. Utvecklingen visar att utländskt kapital har blivit en tydligare del av marknadsstrukturen.
Kvalitet och kapitaldisciplin får större vikt
Under 2026 har flera policybesked pekat mot en kapitalmarknad som ska spela en större roll i finansieringen av kvalitetsbolag. I februari införde börserna i Shanghai, Shenzhen och Beijing åtgärder för att underlätta refinansiering för utvalda noterade bolag, bland annat genom riktade emissioner och konvertibler. Fokus ligger på bolag med god styrning, tydlig informationsgivning och starkt marknadsförtroende, samt på innovationsbolag med hög FoU och lägre andel fysiska tillgångar.
Samtidigt får kapitaldisciplin och aktieägaravkastning större betydelse i A-aktiemarknaden. A-aktiebolag delade under 2025 ut omkring 2,55 biljoner yuan i kontantutdelningar, en rekordnivå. På Shanghai-börsen uppgick de annonserade utdelningarna för 2025 till 1,82 biljoner yuan, upp 2,8 procent från året innan, med en samlad direktavkastning på omkring 3,0 procent.
Tillsammans visar detta en marknad där kapital i högre grad kanaliseras mot bolag som antingen kan använda nytt kapital produktivt eller återföra överskottskapital till aktieägarna. För investerare gör det bolagsstyrning, finansieringsbehov, utdelningskapacitet och kapitalallokering till mer centrala delar av analysen.
Läs hela månadsbrevet genom att klicka på bilden ovan eller ladda ner PDF:en direkt.